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国内大豆投资价值显现

2018-08-09 19:22:22

去年10月份以来,国家连续收储国产大豆(资讯,行情),国家政策的托市,使得大连大豆操作空间较小,资金逐渐转向不受国家政策保护的豆粕(资讯,行情)、豆油(资讯,行情)相关品种。缺少资金的追捧,大连大豆一直维持窄幅区间波动。3月份以来,豆油豆粕大幅反弹。截止到5月19日Y0909收盘价较3月2日上涨了26%;5月19日M0909收盘价较3月2日上涨了19%,资金似乎发现了“价值洼地”,5月19日当周大豆一号主力合约持仓和成交量迅速放大,一举突破3300—3600盘整区间三相调压器
。笔者认为,尽管从技术上来看,目前连豆维持强势,但是后期如果基本面因素未见改善将会限制其上涨空间三相干式变压器

国内供应压力犹存

2009年1月至4月我国共进口大豆超过1385.8万吨,同比增加了36%。同时商务部预计5月到港大豆为429万吨,为历史新高;6月预计为411万吨。国家粮油中心预计,2008/2009年度我国将进口大豆3950万吨,目前已进口大豆2673万吨。照此计算,本年度后4个月进口量为1277万吨,加上国储收购的725万吨,国内在9月份以前的供应量达到2002万吨。截止到目前国家储备局仓库中有超过600万吨国产大豆,一旦现货大豆价格达到合适价位,国储的巨量大豆便需尽快抛售。进入7月份黑龙江地区的降水量将增加,届时大豆很可能出现霉变。根据国家文件精神,顺价销售已成定局。因此,国储大量收储的大豆可能对市场产生巨大冲击。截止到5月23日,黑龙江农民已出售大豆66.1万吨,农民手中尚有6万吨左右大豆。

从上述分析可以看出

,5—9月份国内大豆市场需要消化约2008万吨大豆,其中还未加上其余省份大豆,以及近300万吨港口大豆。如果后期豆粕、豆油需求未见好转,供应的压力将会延续。

需求存在不确定性

2009年1—4月我国饲料月度单产都高于前三年同期水平。4月份,中国规模以上饲料加工企业的产量总计达到1052.6万吨,同比增加26.9%;1—4月累计产量为3639.0万吨,同比增加27.1%。从饲料行业的生产周期来看,5、6月份是饲料加工和消费高峰期。从目前养殖效益来看,5月份生猪养殖效益有所下降,肉鸡和蛋鸡养殖效益有所提高。每头猪亏损约99元,亏损额较上月增加;肉鸡养殖效益为0.93元/只,较上月提高0.4元/只;蛋鸡养殖效益盈利0.93元/千克鸡蛋,较上月提高0.4元/千克鸡蛋户内写真机
。预期6月份生猪效益继续下降,肉鸡和蛋鸡养殖效益继续回升。从生猪养殖角度看,生猪养殖饲料占豆粕消费比重约为29%,生猪养殖对豆粕影响还是较大的。国内生猪市场进入弱势周期,目前大部产区母猪存栏量仍趋于饱和,在养殖周期的作用下,二季度中后期国内生猪市场仍将处于供应量趋增的氛围中,政府为防止猪肉价格过度下跌出台调控方案,以稳定生猪市场的供应,预计短期内生猪养殖对豆粕的需求不会快速下降。

综上所述,在新豆上市之前,国内大豆供应压力较大,而养殖业需求存在着不确定性,后期走势对豆类需求的要求更为严格。国储收购价3700元/吨对连豆既是支持,也是一个较强的心理阻力价位,投资者需关注后期国家储备豆政策走向。尽管目前CBOT与DCE大豆联动性较前期减弱,但CBOT大豆走势对DCE大豆走势的影响不容忽视。CBOT大幅走高,进口成本大幅攀升,内外价差迅速扩大,若基金逼仓成功,国内油厂不得不点价进口高价大豆,对国内大豆的价格具有一定的支撑。同时,从目前来看,在宏观基本面未见异常的情况下,CBOT大豆不具备大幅回调的条件,美元的大幅下跌对CBOT大豆价格也具有支撑作用。因此,从内外大豆价值来看,DCE大豆更具投资价值,但需要关注A1001合约能否有效突破3700关键点位。

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